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文学 ·

03月20日

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如果传统资产大量上链,量化交易的套利机会也会增加,整个市场会迎来百倍爆发。

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文 | 文学

出品 | 12bet娱乐 pt88.vip(微信:hxcj24h)

“熊市做量化,牛市做市值。”在这一共识之下,越来越多的投资者将量化视为穿越牛熊的法宝。

3月16日,量化投资学会理事长丁鹏在「火星大学量化交易48小时实战营」上讲解了《数字资产投资与量化》。丁鹏累计管理总资产超过50亿,为客户创造绝对收益超过10亿,曾被中国量化投资研究院评为“2016中国量化投资年度人物”。课程间歇,12bet娱乐 pt88.vip(微信:hxcj24h)独家采访了丁鹏。

丁鹏表示,以巴菲特为代表的价值投资已经过时,量化投资时代早已开启。结合各项量化数据,他判断市场由熊转牛的迹象已经出现,比如底部在逐渐抬高。

在他看来,如果有一个触发点能够消化掉此前的利空,整个市场会迅速爆发,比如美国允许ETF大量发行等,但不会重现2017年的疯狂。同时,他还表达了如下观点:

1.相对于传统投资,量化投资的优势是在控制风险的情况下获得稳定的收益。

2.量化投资需要非常强的专业知识,类似于传统的量化大师,都是顶尖的数学或物理学高手,属于高智商人才。市场上有正规专业背景的量化团队不到10%。

3.目前市场中约有20%~30%的交易量由量化团队贡献,未来有望增加到70%~80%。

4.在数字资产领域,中国的量化投资水平跟世界处于同一起跑线。

5.传统资产大量上链,会给数字货币市场带来百倍的上涨空间。

6.平台币暴涨是一个好现象,因为在传统行业中,牛市到来前往往都是券商先涨,而在数字货币市场,交易所取代了券商的职能,平台币上涨可能预示着牛市的来临。

以下为专访内容,由12bet娱乐 pt88.vip(微信:hxcj24h)整理:

草根逆袭的好机会

12bet娱乐 pt88.vip:简单而言,量化投资究竟是什么?在数字资产领域,量化投资有哪些特点?现在市场上有哪些流行的量化投资策略?

丁鹏:量化投资是一种科学化的投资体系,不仅仅是简单的交易。在数字资产领域,量化投资包括选币、择时、对冲套利、资产配置以及风险管理等各个方面,是一套完整的、新的投资理论体系。

12bet娱乐 pt88.vip:谈到量化投资,很多人视为草根逆袭的最好机会,尤其在币圈,只要有好的交易策略,就不需要背景,也不需要资源,自然会有大量的资金跟随你。您对这种观点怎么看?

丁鹏:我非常认同这个观点。其实不仅在币圈,传统投资领域也是这样。在我的《量化投资——策略与技术》一书中曾表达过类似的观点:通过量化投资,自己可以掌握命运。

在传统投资圈,比如西蒙斯、达里奥等,当初都是草根,从很小规模的资金开始做,直到创办顶尖的管理基金,手握几百亿甚至上千亿美金。他们就属于典型的草根逆袭。

币圈更是如此,因为币圈没有豪门,没有阶层固化,只要有好的交易策略,就能够稳定地为客户创造年化30%~50%的收益,也就会有大量的资金追随。这个领域完全依靠个人能力,是个人英雄主义能够成功的地方。

当然,量化投资也需要非常强的专业知识,类似于传统的量化大师,他们都是顶尖的数学或物理学高手,属于高智商人才。

12bet娱乐 pt88.vip:量化交易往往在滚球游戏波动较大、参与和交易人数众多时才有机会获利,但是目前的数字货币市场历史数据不够、市场深度不够,因此有人称币圈的量化是“伪量化”,您对此怎么看?

丁鹏:不能这么看。大市场有大市场的玩法,小市场有小市场的玩法,量化投资除了存在于股市,还可以应用于商品期货市场、外汇市场等等,数字货币市场也是其中的一个市场,所以不存在量化和“伪量化”的区别。只要利用数据去做分析,利用模型去做决策依据,我们都称之为量化。

当然,在币圈的量化策略还是比较原始和初级的,因为数据不够,但随着整个市场的发展,第三方服务的增加,以及更多正规军的进场,一旦滚球游戏波动起来,不管向上还是向下,量化都能发挥较大的效果。

量化投资的风险和机遇

12bet娱乐 pt88.vip:数字资产市场是一个新兴市场,目前还存在很多不规范的操作。在这样的情况下,有哪些因素会增加量化投资的风险?针对这些风险,该如何有效地防范?

丁鹏:首先,最大的风险是政治风险。假如全球政府对整个数字货币市场联合打杀,必然会导致毁灭性的后果,我们无法左右;

其次,由于市场不规范,很多项目方故意制造虚假信息。对于这种情况,投资者尽量少参与或者不参与,有选择性地投资那些参与者较多的优质资产。

第三,滚球游戏下跌带来的风险。现在已经有合约交易,投资者可以通过对冲的方式规避一部分风险。

目前来看,数字货币市场已经有相应的风险对冲工具,我们不能因为存在风险就不参与,毕竟溢价就是来自于风险,世界上不存在0风险高收益的事。相对于传统投资,量化投资的优势在于可以在控制风险的情况下,获得稳定的收益。

12bet娱乐 pt88.vip:“熊市做量化,牛市做市值”是币圈的共识,是否意味着量化是一种穿越牛熊的投资方式?据您估计,熊市中的交易量有多少是量化团队贡献的?

丁鹏:在传统金融行业,不管牛市还是熊市,都可以做量化投资,牛市有牛市的量化策略,包括趋势跟随、资产配置等,熊市有熊市的量化策略,比如对冲套利、做空策略等。币圈同样如此,因此量化是一种可以穿越牛熊的投资方式。

当然,币圈的交易量还没法跟传统金融相比。在华尔街,大约70%的交易量由量化团队贡献;在A股,大约只有10%;在币圈,我认为这一比例会大一些,估计在20%~30%,因为整个市场为量化投资提供了较好的发挥空间。

未来,我相信币圈会像成熟市场那样,70%~80%的交易量都由量化团队贡献。

12bet娱乐 pt88.vip:您认为这需要多长时间?哪些因素会成为推动力?

丁鹏:5~6年时间。

第一个推动力是整个行业的规范发展。比如交易所联合发起自律性组织,保障交易环节的规范透明等。

第二个推动力在于第三方托管。在传统金融市场,我们的资产托管在银行;在数字货币市场,其实也可以诞生出类似的数字货币银行,甚至可以由政府出面,比如澳大利亚通过牌照监管数字货币银行,可以吸引更多的人将资产上链。

专业量化团队不足10%

12bet娱乐 pt88.vip:2018年统计数据显示,在国内2000多家量化团队里,如果以币本位计,具备持续盈利的量化团队不会超过20%;如果以法币本位计,不会超过5%。换言之,只有100家量化交易团队能好好生存。事实真的如此吗?您看到的情况是怎样的?

丁鹏:实际情况差不多。在传统金融市场的牛市中,散户的盈利比例也就50%,但在熊市中95%都是亏钱的,币圈也差不多,但是通过量化投资会稍微好一点。

这轮熊市中,数字货币市场比股市跌幅大得多,如果按照法币本位计算,能有5%的团队盈利已经不错了,符合市场中的数据分布。

量化不代表稳赚不赔,不是所有人做量化都能赚钱,它对专业度的要求是很高的。

12bet娱乐 pt88.vip:目前市场上的量化投资团队鱼龙混杂,可能用手动主观的交易去代替量化交易,如果赌对了方向,收益可能很高,如果赌错了,客户的本金也要赔进去。对于投资者来说,应该怎样挑选靠谱的量化团队?

丁鹏:首先要搞清楚量化团队背后的逻辑。如果是赌方向,你要了解他们是怎么赌的,比如什么点位止盈,什么点位止损,从而清楚地了解风险有多大,而不是一把梭哈;如果是套利,你要清楚他们做期现套利、跨期套利,还是搬砖套利。

其次要看团队的背景,有传统量化投资背景的会靠谱一些。如果团队的量化经验仅仅局限在数字货币领域,那很有可能是来练手的。

据我了解,目前有正规专业背景的量化团队不到10%。原因主要有两个,一是传统市场容量足够大,二是受限于投资偏见,很多人不愿意进场。

所以,币圈中的量化团队大多为草根出身。他们在编程方面没有问题,但最大的问题在于缺乏金融背景知识,编写的量化策略缺乏经济学逻辑做支撑,一旦出现市场不符合的情况,就很容易亏钱。

丁鹏与火星大学学员合影

12bet娱乐 pt88.vip:据CoinMarketCap统计,目前全球数字资产市值为1404亿美元,还不到一家上市公司的体量,但您在课程中表示,数字货币市场在未来有百倍的上涨空间,那这些空间主要来自于哪里?

丁鹏:传统资产上链。

现实世界中,有大量的传统资产需要上链,比如一些资源型国家或公司,未来可能会将自己的资源上链,建立一个开放的区块链资产管理平台,链上交易,链下交割,彻底盘活线下的传统资产市场。

如果美国率先做这件事,其他国家肯定会跟进,这会给整个市场带来非常大的增长空间。届时,量化交易的套利机会也会增加,整个市场会从原来的小水塘变成大湖泊,未来甚至变成汪洋大海。

市场由熊转牛一触即发

12bet娱乐 pt88.vip:不同于量化投资,股神巴菲特属于典型的价值投资,并且一直不看好以比特币为代表的数字货币市场,但您在课程中称巴菲特时代已经过时了,这是不是意味着量化投资时代已经开启?

丁鹏:提到价值投资,我们除了联想到巴菲特,还会想到第二个人吗?其实很难。相比之下,量化投资大师却有一大堆,华尔街更是以量化交易为主,70%的交易量来自量化交易。那些主流的资产配置机构,比如贝莱德、黑石等,主要做的也是量化投资。

华尔街精英为什么不去做价值投资呢?道理很简单,价值投资不可复制。在华尔街,量化投资早已是主流,只不过在国内还相对落后。

如果价值投资真的好,就应该大放异彩,但事实并非如此,它只在国外一花独放,在中国过去20多年,成功的价值投资更是寥寥无几。

相比之下,量化投资时代早已开启,正在现实世界中如火如荼地上演。

12bet娱乐 pt88.vip:具体到数字资产领域的量化投资,中国和海外有哪些差别?

丁鹏:虽然在传统市场,中国在量化投资方面跟国外差距较大,但在数字资产领域并不逊色。一来,三大交易所交易量巨大,国内用户占很大比例;二来,中国在技术方面也不比国外差。所以在数字资产领域,中国的量化投资水平跟世界处于同一起跑线。

12bet娱乐 pt88.vip:放眼未来,数字资产领域的量化投资会有哪些发展趋势?

丁鹏:第一,增加更多的资产品种,比如金融衍生品等;第二,出现很多数字资产管理管理机构,类似于国外的对冲基金;第三,第三方服务机构增多,比如量化策略分析平台等。总之,传统金融行业中出现的机构或工具,也会在币圈出现。这个周期不会太长,也就两到三年。

12bet娱乐 pt88.vip:从量化投资角度看,您对2019年的市场滚球游戏作何判断?

丁鹏:2019年可能会有一波机会,比特币涨幅或在50%~150%,至于小币种,上涨的空间就可能更大。

在我看来,市场由熊转牛的迹象已经出现,比如底部在逐渐抬高。同时,各项量化数据都显示资金流入情绪在好转。

近期平台币的暴涨也是一个好现象,因为在传统行业中,一波牛市到来之前,往往都是券商先涨,而在数字货币市场,交易所取代了券商的职能,平台币的上涨可能预示着牛市的来临。

就目前来看,如果有一个触发点能够消化掉此前的利空,整个市场会迅速爆发,比如美国允许ETF大量发行等,但市场不会重现2017年的疯狂。

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